简介:本文以开放式基金为例,以开放式基金业绩与投资者的申购、赎回决策关系为切入点,研究金融服务业是否存在健康的“优胜劣汰”机制,投资者的中购、赎回以及其差额会影响基金未来的运作乃至基金能否在激烈竞争中生存下来。不同于以往文献多研究单一类型基金,本文选取股票型、债券型、平衡型三种类型的开放式基金为样本,首先对基金研究的重要假设——业绩持续性进行检验,而后对开放式基金业绩与投资者行为选择进行实证研究,并以股票型开放式基金为例,考察一个完整的牛市、熊市、震荡调整的周期,研究基金投资者在不同市场阶段对基金业绩的反应。研究发现:股票型开放式基金投资者的申购、赎回与上期业绩正相关,申购与当期业绩负相关,赎回与当期业绩正相关;债券型开放式基金申购和赎回都与当期业绩正相关,但是净赎回与当期业绩负相关;平衡型开放式基金的业绩与申购、赎回的关系与股票型开放式基金类似。股票型开放式基金在牛市阶段未表现出“优胜劣汰”,在熊市阶段,净赎回与基金业绩负相关;震荡调整阶段投资者对基金规模、分红等因素关注度小,只关心基金业绩。
简介:元朝廷认为“钞乃是上面盖着皇帝印章的纸”,象征皇帝的巨大权威。皇帝乃令用纸钞“代替铸币通行于全国”。吴莱认为元纸钞先天不足,是劣质品,有多种顽“弊”:印制之纸的质量差,容易破烂腐败;制造工艺简单,容易伪造;流通数量庞巨,难于管理,容易助长官吏贪污受贿等腐败行为。因此,元钞不能胜任充当一切商品的等价物的特殊商品。吴莱同时认为,金属货币(钱)是良币,历史悠久,币材坚固耐用,辗转“抚摩”千万次仍如“瑛鲜”,仍能履行货币所有的职能;它又是最坚定的“执行职能”的“符号”,高度凝集经济、政治等多种不易消失的内容和因素。因此,“好古”者“收拾”“久贮”“勿用”的“古钱”具有重要的历史文物价值,甚至可以不断升值。吴莱反对流通劣质的元纸钞而复兴曾经充当维护统治者统治的重要工具、对社会经济发展起了巨大推动作用的、人们喜持乐用的、经得起实践检验的质量优良的金属钱币。
简介:冀州市百货公司是一个国有县办商业企业,在全省县办商业经营困难、效益低下的情况下,"冀百"却一枝独秀。10年未,企业固定资产由35万元增长到1170万元,增长30倍,1995年销售额达60001元,上缴利税近200万元,营业面积扩展到7000多平方米,建成了我省县级最现代化的购物中心--冀州商厦。冀州市百货公司的兴旺发达,得益于该公司的手表经营。从1984年以来,该公司手表经营年年上台阶,近4年销售额都超过5000万元,经营品种1000多个,业务客户遍及26个省、市、自治区的80多个大中城市。1995年全国庐山神表专业委员会宣布,冀州已成为全国3大钟表批发中心之一(另两地为北京、广州)。冀州这样
简介:企业和军队从表面上看似乎是两个无所关联的名词,然而二者都是组织,在管理架构和原理上享有许多共同之处,尤其是在对人员的素质要求上。最近我读到几个故事,很有感触。一件事是沃顿商学院的一个受过军事训练的后备军人在读MBA期间被招去伊拉克打仗,回来之后重新回到课堂的感受。他说虽然在MBA的课程中他参加了各种各样的团队项目,但从来都是把自己放在团队的前面,没有真正的团队意识。到了部队里他才真正开始理解团队这个概念,理解个体是团队之一员的意义。部队训练的第一课是在三分钟内叠好被子床单,他动作迅速,每次都在三分钟内完成任务,但如果其他队员动作慢,不能按时完成任务的话,教官就会要求所有的人重新来过。