简介:从资本结构研究中影响资本结构的因素入手,将资本结构理论研究的演变大致划分为三个阶段:20世纪50年代的MM理论到JensenandMeckling(1976)、JensenandMeckling(1976)到LLSV(1997,1998)、LLSV(1997,1998)之后。这种演变是一个不断“内化”现实因素的过程:MM(1958)之前,传统资本结构理论仍以规范性研究为主;MM(1958)之后,引入经济学“方法”;JensenandMeckling(1976)之后,引入“人”的行为及利益冲突;LLSV(1997,1998)之后,引入“制度”背景。
简介:资本结构调整是近年来学术研究的一个热点。与已有实证文献建立在对目标资本结构估计的基础上不同,设计了一种新的方法,通过考察实际资本结构变动是否超过一定临界值、超过临界值的方向以及超过临界值所需时间来分别定义资本结构是否调整、调整方向以及调整速度,从而不需要对目标资本结构进行估算,也避免了将资本结构在小范围内的正常波动作为资本结构调整所带来的误差。基于这种方法,利用我国上市公司2001—2010年数据,对资本结构的调整动因、调整方向及调整速度等问题进行了研究。主要发现包括:(1)资本结构调整决策受初始债务水平、资产规模、成长性、盈利能力、抵押能力、非债务税盾、产品独特性、流动性、市值账面价值比等多种因素影响;(2)所有权性质对资本结构调整决策产生重要影响,民营公司对资本结构的调整更加频繁且调整速度更快,而国有公司向上调整资本结构的概率更大。
简介:东北亚与东南亚各国或地区经济治理的主导机构存在着很大差异。由于政府参与经济的程度不同,以及私人经济活动之间的商业协调程度不同,产生了共同管理、政府主导、网络化和个人化四种不同的政治经济组织类型。20世纪80年代,马来西亚和台湾地区的资本主义发展模式主要为政府主导型,而日本和泰国的发展模式则带有很多网络化的特点。20世纪90年代至21世纪头10年,这四个政治经济体开始发生变化,但是变化的方向和程度各不相同。值得注意的是,台湾的发展模式更接近共同管理型,而泰国的商业协调程度严重下降,以至于其政治经济更倾向于个人化。这四个经济体的变化具有明显的不同,是因为执政联盟的利益与力量配置发生变化所导致的。