简介:本文将中国上海股票市场1997年7月至2002年12月划分为盘整期、多头期和空头期,并运用GARCH和EGARCH模型,分别对不同时期股价波动与成交量代表的新信息流和ARCH效应代表的旧信息流之间的关系进行实证检验。结果发现:第一,中国股市存在着明显的“杠杆效应”,即在盘整和空头期,负面信息比正面信息造成股价更大的波动,但这种“杠杆效应”在多头期的表现恰好相反;第二,股价波动与成交量所代表的新信息流显著正相关,其中空头期最为明显;第三,新旧信息流对股价波动的影响在三种市场态势中存在明显的差异,即在盘整期和多头期,代表旧信息流的ARCH效应和代表新信息流的成交量共同解释价格的波动性,但在空头期,ARCH效应明显减弱,成交量的影响依然显著,说明新信息流的影响增强,而旧信息流的影响降低。这些研究发现为深入了解、认识和把握中国股市价格的波动性特征和变动规律提供了重要的依据。
简介:本文从微观外汇市场结构的视角出发,借助于Evans和Lyons(2001)提出的微观外汇市场结构模型,详细剖析微观外汇市场汇率决定的核心变量一一定单流,指出其功能及在汇率决定中的应用。并分别利用美元与马克以及美元与人民币两个货币对的实际数据通过协整、误差修正模型以及最小二乘回归进行了验证,研究结果表明,人民币/美元汇率波动与定单流之间存在长期的均衡关系,但是整体来看人民币/美元定单流的解释能力没有马克/关元定单流的解释能力那么强,说明虽然我国目前已经具备了微观汇率决定理论的部分前提基础条件,但是,我国外汇市场市场机制完善程度较低是制约定单流功能发挥的重要原因。
简介:近年来,政府高度重视对财政资金的绩效评估,教育部对部属高校的专项资金使用效益的评价逐步推进。随着高校专项资金种类的增补,需要完善新增高校专项资金的绩效评价指标体系和评价方法。中央高校建设世界一流大学(学科)和特色发展引导专项资金(后称"双一流引导专项")的投入,是我国高等教育发展百年大计的重要支撑基础,如何对于相关专项资金进行准确、有效的绩效考评,成为高校财政专项绩效评价研究的热点问题之一。本文针对"双一流引导专项"的特点,将平衡计分卡(BSC)和关键业绩指标法(KPI)两种绩效评价方法相结合,建立起有效的绩效评价体系,对该类专项资金的有效管理提供方法、借鉴和参考。
简介:文章以数据挖掘软件Clementine为平台,按照CRISP-DM的六个阶段对财务困境预测项目进行了数据流构建,利用C5.0算法生成的决策树建立预测模型,并对模型结果进行了分析。