简介:为高频交易数据构造的价差指标寻找低频的替代性指标是当前金融学研究的热点问题之一。现有研究表明,Corwin和Schultz构造的高低价差指标在刻画买卖价差的横截面特性方面要优于其他指标,但该指标能否用作资产定价研究中买卖价差的代理变量还没有得到相应的检验。以A股上市公司1992年-2014年间的数据为样本,检验高低价差指标和期望收益率之间的关系,研究发现:无论是在常数收益率模型的框架下还是在CAPM模型的框架下,抑或是在Fama和French模型的框架下,高低价差指标都与期望收益率不相关,且股权分置和"季节效应"都不是两者之间不相关的原因。这在一定程度上说明高低价差指标不能作为资产定价中买卖价差的代理变量。
简介:基于2008年和2009年中国城乡劳动力流动调查(RUMiC)的农村住户追踪调查数据,从个体特征、家庭特征、社会网络和社区地域信息四层面探讨农村劳动力的迁移决策,研究发现,年龄、性别和子女数量等因素显著影响迁移决策。其中,年龄对迁移决策的影响呈倒U型,男性和子女数量少的个体倾向于外出。在此基础上,尝试探讨“留乡一外出一返乡”动态的迁移决策差异。值得注意的是,性别、培训情况和父母的健康对于农民的“返乡”决策具有显著影响。在控制个体特征、就业特征等因素的基础上,利用Heekman两步法分别克服“迁移决策偏差”和“就业机会偏差”等样本选择性偏差后,进一步研究发现农村劳动力的迁移决策对工资水平具有显著促进作用。
简介:供给侧结构性改革的核心之一是减税。以生产者服务业减税的增长效应为例,从产业关联角度考察服务业减税对制造业增长的推动作用。生产者服务作为生产过程的中间投入,产出主要投入到第二产业及其他关联产业的生产中,给这部分服务减税,能扩大生产者服务业规模,降低制造业生产成本,从而促进制造业发展并带动经济增长。实证研究结果表明:降低交通运输仓储邮政业税负,可在一定程度上提高第二产业产出和劳动生产率,但金融业与相关产业的关联度低,减税的增长效应不明显;从细分行业来看,降低交通运输仓储邮政业税负能推动劳动密集型行业和资本密集型行业发展,降低金融业税负则对技术密集型行业和资本密集型行业的发展有较大推动作用;减税的积极效应还受产业关联水平的影响,我国生产者服务业和相关产业的关联较弱,生产者服务业的助推作用还可以进一步提高。