简介:本文借助于Johansen协整检验、误差修正和方差分解模型,分析和检验了我国钢材期货价格和现货价格之间的关系,研究结果显示:我国钢材期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系;短期内期货价格的反向修正机制能很好地发挥作用,而现货价格的调整则主要是通过期货价格的调整来完成;期货价格对现货价格具有单向引导作用;期货市场价格的短期渡动对现货市场价格的影响较大.反之则不然。我国钢材期货市场已能很好地发挥其价格发现功能,具有较高的市场效率。
简介:黄金具有很好的抵御通货膨胀及规避投资风险的能力,近些年由于受美国经济持续低迷及全球量化宽松政策的影响,国际黄金价格波动加剧。我国的黄金市场已逐步放开,在提高我国在国际黄金市场地位的进程中,投资者同样面临着黄金价格波动的风险,因此对我国黄金价格波动的研究就十分必要。本文以上海黄金交易所Au99.99的日收盘价作为样本数据,利用MRS-GARCH模型对我国黄金现货收益波动进行分析,采用混合Gibbs抽样与EM算法的MCEM-MCML法估计模型参数,结果表明:我国黄金现货价格波动除了受到国际金价波动的影响外,其自身价格波动存在显著的高、低波动两种状态,处于低波动状态的持续时间更长,且收益波动更容易由高波动状态向低波动状态转换。依据BIC准则,MRS-GARCH模型的拟合效果优于Gray的模型和GARCH模型,最后给出了黄金投资的相关建议。