简介:本文基于认知心理学领域中关于注意力分配的研究,考察了投资者在不同周历阶段下注意力分配差异对盈余构成(会计应计和现金流量)的定价偏差的影响。本文的结果显示,当投资者注意力分散时,认知资源受到限制,对盈余信息的解读能力降低,导致了对盈余构成的定价偏差,产生了应计异象;而当投资者注意力集中时,认知动机增强,对盈余信息的解读更为透彻,能够对盈余构成正确定价,不存在应计异象。随着基金持股比例的增加,注意力对于信息解读的影响作用减弱,说明发展以基金为首的机构投资者队伍有助于投资者信息解读效率的提高,增强资源配置的有效性。另外,投资者的情绪和心态在不同的市场状态下会出现差异,进而对投资者的注意力分配和认知需要产生影响,投资者注意力对定价偏差的影响作用主要体现在牛市阶段。
简介:一般认为,PPP模式(PublicPrivatePartnership)起源于20世纪的英国。也有人说,广义的PPP,起源于17世纪的欧洲。实际上,中国清朝已有该思想的应用,就是'官督民办'。从定义上,PPP模式泛指政府部门与社会资本之间的一种合作经营模式,在我国现实中,更多是授权经营(国企)。PPP模式意味着,在政府部门与社会资本之间,以风险共担、利益共享为原则,基于一系
简介:"营改增"是指以前缴纳营业税的应税项目改成缴纳增值税,由于增值税只对产品或者服务的增值部分纳税,减少了重复纳税的环节,因此,本次"营改增"是政府实现结构性减税的税收政策。2012年1月1日上海作为首个试点地区启动"营改增"改革,2012年8月1日,由上海市陆续扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和厦门、深圳10个省(直辖市、计划单列市),2013年8月起,国务院决定"营改增"试点扩大至全国范围,根据财税〔2011〕111号、〔2012〕71号等有关"营改增"文件相关规定,本次"营改增"的试点范围是交通运输业和部分现代服务业。