简介:本文使用2008~2015年669家获得创业投资的企业数据,针对我国创业投资引导基金对社会资本投资于早期创业企业的带动能力进行实证检验。在引入工具变量消除模型的内生性问题之后进行回归,结果发现,无论是以合伙制企业形式运作的创业投资引导基金,还是国有创业投资公司,在早期对企业投资后都为企业带来了更多的投资者投资,但对企业整体吸收创业投资金额的带动作用并不显著,同时创业投资引导基金对私人资本的投资金额和投资者数量有比较明显的挤出效应。说明创业投资引导基金寻找更高收益潜在项目的能力还比较低,隐含的政策含义是我国创业投资引导基金需要引入更多高水平的私人背景的创业投资机构参与管理运作,以实现杠杆放大效应,提高财政资金的使用效率。
简介:伴随着公司治理观念的深入和公司治理结构与机制的建立,公司治理有效性问题逐渐成为监管部门和上市公司关注的焦点。基于2003—2013年上市公司的公开数据,运用面板数据回归方法考察股权结构、运作机制、决策机制、监督机制和激励机制五个治理方面共12个重要治理要素对两种股权代理成本的影响,结果表明:我国上市公司治理要素能够有效降低代理成本,但仍有部分治理要素存在无效性,甚至董事薪酬与第一种代理成本呈现出正相关关系。因此,为进一步提高我国公司治理的有效性,应该在树立正确的公司治理思维、控制董事会会议次数、完善监事会制度等方面予以加强。