简介:一般而言,正常的股利支付率并不会引起企业现金流的重大变化,但是如果股利支付率过低,相对而言企业现金流越高,从而可能出现过度投资,而之前有文献实证证明过度投资与股价崩盘风险正相关,因此,本文从这个角度出发来讨论股利支付率与股价崩盘风险之间的关系。同时,由于产权性质不同,国企与非国企间二者的相关关系可能有所差别,所以本文还利用我国上市公司的数据对不同产权性质的两类企业上述两因素间的关系进行了实证研究,结果发现:股利支付率与股价崩盘风险之间呈负相关关系;在同等条件下与国有企业相比,非国有企业中,股利支付率与股价崩盘风险之间的负相关关系更显著,这可能是因为非国企相对国企来讲,受到约束较大,所以由股利支付率引起的现金流与股价崩盘风险间的敏感性较强。
简介:基于2017年和2018年的这两份研发支出税收激励政策,选取2016—2018年中小板和创业板企业作为研究样本,运用事件研究法分析两次研发支出税收激励政策调整对科技型中小企业和非科技型中小企业的资本市场效应。研究表明,对科技型中小企业而言,短期内两次政策会带来较为显著的正向资本市场效应;对非科技型中小企业而言,2018年政策带来的政策效应更为显著,但股价波动小于科技型中小企业。结合国际经验,针对研发税收激励政策提出:政府可在充分运用研发费用加计扣除政策,提高加计扣除比例的同时,辅之以财政支出形式的政府补贴,并考虑税收抵免方式的可行性,或尝试将研发收入与成果转化优惠纳入考量范围,以便从财税政策方面多维度地为企业研发创新打造良好的营商环境。
简介:本文选取沪深300指数成分股为样本,收集整理样本公司投资者关系管理中媒介使用手段和频率,分析其使用新媒介手段进行投资者关系管理的偏好和规律,并分别就传统媒介和新媒介手段的应用水平对公司股价延迟的影响进行了研究。实证结果发现:我国上市公司投资者关系管理仍然以传统媒介手段为主,新媒介手段的应用水平较低;民营公司以及股权集中度低、规模大、高账面市值比、业务面向终端消费者的公司更偏好使用新媒介手段;投资者关系管理渠道的丰富和使用频率的提高可以有效降低股价延迟水平,进一步看,传统媒介和新媒介手段对股价延迟的影响差异显著,新媒介手段使用水平的提高对降低股价延迟的作用更大。这些结论不仅证明了新媒介手段在投资者关系管理中的应用可以有效提高股票市场信息传递效率,也为上市公司进一步改善投资者关系管理活动,加强信息披露工作提供了方向。