简介:本文以《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的颁布为“自然实验”,研究资本市场对股利税调整的反应以及股利税调整对公司治理问题的影响。研究发现,政策颁布期间资本市场有显著为正的市场反应;相对而言,现金分红水平预期提升较大的公司市场反应显著较好;高管持股比例越高,公司累计超额收益率越高;第一大股东持股比例越高,公司累计超额收益率越低。这些结果表明,《通知》将提高现金分红的预期水平,从而缓解高管与股东间的委托代理问题,但却加剧了大股东与中小股东间的代理问题。本文的研究不仅丰富了分红与代理问题的文献,也为中国股利税改革提供了借鉴。
简介:目前,中国宏观经济在“软着陆”之后,依旧以惯性运行。从上年10月起到今年2月,物价已连续5个月出现负增长,且降幅逐月提高;与此同时,经济增长速度下降,其中工业增长速度已大大低于1985-1995年10年期的平均水平,企业生产能力放空,产品供过于求,库存增加,失业、半失业的人数剧增(据劳动部快报,1997年全国企业下岗人数比上年增加41%),加上亚洲金融危机对出口的不利影响,国内外都有人认为,中国经济已陷入通货紧缩导致的萧条状态,或至少有必要考虑防止出现萧条的问题。政府也已将此明确定为今年的头等目标。通货紧缩及经济萧条对于我们来说较为陌生,经济萧条是什么状况,如何对付通货紧缩的危险并有效地防范经
简介:工程建设是房地产开发的重要环节,而开发商对工程建设的业主管理水平较低。针对这一现状,提出了一套基于项目管理思想与组织设计、行为控制、组织文化等管理理论的“4W2C”管理模型。模型包括环境分析、任务分解、组织结构设计、管理制度制定、团队文化建设与控制纠偏,进而介绍了模型在某房地产项目的应用。模型为房地产开发商在工程建设前期与实施期间,实现业主管理的专业化提供了思路。