论财务敏感性分析方法

论财务敏感性分析方法

李遵洁

浙江实强建设有限公司 浙江温州325000

摘要：财务敏感性分析是企业财务分析的重要方法之一，其目的是通过分析企业财务指标的变化情况，评估企业财务状况的敏感性和风险程度。本文主要研究了财务敏感性分析方法，希望本文的研究可以帮助更全面地了解财务敏感性分析方法，掌握这些方法的应用技巧和注意事项，为企业的财务决策和风险管理提供参考。

关键词：财务敏感性；敏感性分析方法

财务敏感性分析是企业财务管理的重要工具，它可以帮助企业管理者更好地了解企业财务状况的变化情况和风险程度，以便更好地制定财务决策和管理策略。随着经济环境的变化和市场竞争的加剧，财务敏感性分析对企业的重要性日益凸显。

财务敏感性分析可以帮助企业管理者更好地了解企业财务状况的变化情况和风险程度，以便及时采取措施进行风险管理。当企业面临经济环境变化或市场竞争加剧等外部风险时，通过财务敏感性分析，企业管理者可以及时了解企业财务状况的变化情况，制定相应的应对措施，避免或减轻企业面临的风险和损失。另外，财务敏感性分析可以帮助企业管理者更准确地了解企业财务状况，为财务决策提供依据。在制定财务决策时，企业管理者需要了解不同决策对企业财务状况的影响。通过财务敏感性分析，企业管理者可以预测不同决策对企业财务状况的影响，为制定合理的财务决策提供科学的依据。而且财务敏感性分析可以帮助投资者更好地了解企业财务状况和风险程度，为投资决策提供依据。投资者通过财务敏感性分析可以了解企业财务指标的变化情况和风险程度，从而对企业的投资价值和风险进行评估，决定是否进行投资。

一、前期相关研究成果回顾

随着我国经济的快速发展，财务敏感性分析作为企业财务管理和投资决策中的重要一环，逐渐受到了学术界和业界的重视。

1、相关研究历程回顾

早期的国内财务敏感性研究主要集中在财务杠杆和营运杠杆的研究上，研究者主要关注企业资本结构和运营效率对企业财务状况的影响。随着研究的不断深入，财务敏感性研究逐渐从单一的财务指标拓展到多个财务指标的综合研究，包括现金流敏感性、收益敏感性和成本敏感性等方面的研究。近年来，随着金融市场的不断发展和企业经营环境的变化，财务敏感性分析的研究逐渐涵盖了金融风险管理、投资决策、公司治理等方面，形成了财务风险管理和投资决策等领域的重要研究内容。

2、主要相关研究方法

在研究方法方面，国内的财务敏感性研究主要包括实证研究和案例研究两种方法。实证研究主要采用统计分析的方法，通过对企业财务数据进行分析，探讨财务敏感性的相关问题。案例研究则以企业为研究对象，通过对企业的财务报告和经营实践进行深入分析，从中挖掘财务敏感性的相关问题。在具体的研究方法上，财务杠杆敏感性分析、营运杠杆敏感性分析和现金流敏感性分析是国内研究的主要内容。财务杠杆敏感性分析主要研究企业债务水平和利率水平对企业财务状况的影响，营运杠杆敏感性分析主要研究企业成本和收入变化对企业财务状况的影响，现金流敏感性分析主要研究企业现金流变化对企业财务状况的影响。

除了这些传统的方法外，近年来还出现了一些新的研究方法，例如基于网络的分析方法和模拟实验等，这些新方法可以更加精准地刻画财务敏感性的相关问题。

3、主要研究成果

在财务敏感性分析的研究成果方面，国内研究者取得了一系列重要的研究成果。例如，有研究表明，企业财务杠杆敏感性存在非线性关系，当债务水平较低时，企业财务杠杆敏感性的影响并不显著；但当债务水平达到一定程度时，企业财务杠杆敏感性的影响将会显著增强。此外，营运杠杆敏感性研究表明，企业在提高利润的同时，也需要关注成本的变化对企业财务状况的影响。另外，研究者还对财务敏感性与企业价值的关系进行了探讨，研究结果表明，财务敏感性与企业价值存在显著的负相关关系。这意味着，企业应该在降低财务敏感性的同时，提高企业的价值和长期经营能力。

二、理论分析

（一）财务敏感性分析定义分析

财务敏感性分析是指通过对企业的财务指标进行定量分析，评估企业财务状况的稳健性和对外部环境变化的适应能力。其主要是基于企业财务状况的变化情况，对企业财务状况的风险程度进行评估和预测，从而为企业管理者提供决策参考和风险管理依据。

（二）财务敏感性分析的作用

财务敏感性分析作为企业财务管理和投资决策的重要一环，具有以下几个方面的作用：

1、风险管理作用

财务敏感性分析可以帮助企业管理者及时了解企业财务状况的变化情况和风险程度，从而制定相应的应对措施，降低企业面临的风险和损失。当企业面临经济环境变化或市场竞争加剧等外部风险时，通过财务敏感性分析，企业管理者可以及时了解企业财务状况的变化情况，制定相应的应对措施，避免或减轻企业面临的风险和损失。

2、决策制定作用

财务敏感性分析可以帮助企业管理者更准确地了解企业财务状况，为财务决策提供依据。在制定财务决策时，企业管理者需要了解不同决策对企业财务状况的影响。通过财务敏感性分析，企业管理者可以预测不同决策对企业财务状况的影响，为制定合理的财务决策提供科学的依据。

3、投资决策作用

财务敏感性分析可以帮助投资者更好地了解企业财务状况和风险程度，为投资决策提供依据。投资者通过财务敏感性分析可以了解企业财务指标的变化情况和风险程度，从而对企业的投资价值和风险进行评估，决定是否进行投资。

4、经营管理作用

财务敏感性分析可以帮助企业管理者更好地了解企业经营情况，发现问题并及时进行调整。通过对企业财务敏感性的分析，企业管理者可以了解企业的财务状况和风险程度，及时调整经营策略，优化企业财务状况。

5、公司治理作用

财务敏感性分析可以帮助企业加强公司治理，提高公司的透明度和公信力。通过财务敏感性分析，企业可以及时发现财务问题和风险，加强内部控制和审计，提高公司的透明度和公信力，增强投资者的信心和认可。

三、常用的财务敏感性分析方法

常用的财务敏感性分析方法主要包括财务杠杆敏感性分析、营运杠杆敏感性分析和现金流敏感性分析等。本文将对这些方法的优缺点进行详细分析。

（一）财务杠杆敏感性分析

财务杠杆敏感性分析是指企业债务水平和利率水平对企业财务状况的影响。主要通过计算财务杠杆指标，包括负债比率、长期负债比率和利息保障倍数等，评估企业财务状况的稳健性和风险程度。

该分析的方法的优点是直观和简单。财务杠杆敏感性分析可以通过简单的财务杠杆指标，直观地了解企业债务水平和利率水平对企业财务状况的影响。因此财务杠杆敏感性分析是一种比较简单的分析方法，不需要太多的统计分析和计算。

该分析方法也存在着缺点，比如分析的局限性，而且是一种利用静态指标进行的分析。因为财务杠杆敏感性分析只能分析企业的财务杠杆情况，无法考虑其他因素对企业财务状况的影响。财务杠杆敏感性分析是一种静态的分析方法，无法考虑企业未来的发展和变化。

（二）营运杠杆敏感性分析

营运杠杆敏感性分析是指企业成本和收入变化对企业财务状况的影响。主要通过计算营运杠杆指标，包括总成本比率、销售成本比率和毛利率等，评估企业经营风险和稳健性。该方法的优点是能够具有综合性，而且是一种动态的风险方法。营运杠杆敏感性分析可以同时考虑企业的成本和收入变化，全面了解企业经营风险和稳健性。营运杠杆敏感性分析可以考虑企业未来的发展和变化，具有一定的动态性。

该方法的缺点是复杂和受到一些因素的限制。营运杠杆敏感性分析需要进行一定的统计分析和计算，较为复杂。营运杠杆敏感性分析受限于企业的产业特点和经营模式，不适用于所有企业。

（三）现金流敏感性分析

现金流敏感性分析是指企业现金流量变化对企业财务状况的影响。主要通过计算现金流敏感性指标，包括自由现金流和净现金流等，评估企业现金流状况和稳健性。优点是直观和稳健性。现金流敏感性分析可以通过简单的现金流敏感性指标，直观地了解企业现金流量变化对企业财务状况的影响。现金流敏感性分析更加关注企业现金流状况和稳健性，可以更好地抵御风险。

缺点是分析范围狭窄，而且也是一种静态的分析方法。现金流敏感性分析只能考虑现金流量对企业财务状况的影响，无法考虑其他因素对企业财务状况的影响。现金流敏感性分析是一种静态的分析方法，无法考虑企业未来的发展和变化。

（四）基于网络的分析方法

基于网络的分析方法是指通过构建企业财务指标网络，分析指标之间的关系，评估企业财务状况和风险程度。主要通过计算网络中的各种指标，包括度中心性、介数中心性和聚类系数等，分析企业财务状况和风险程度。该优点是具有综合性和动态性。基于网络的分析方法可以考虑各种因素对企业财务状况的影响，具有较好的综合性，而且基于网络的分析方法可以考虑企业未来的发展和变化，具有一定的动态性。

该方法的缺点是复杂和不稳定。基于网络的分析方法需要进行复杂的计算和模型构建，难度较大，基于网络的分析方法容易受到数据异常值的影响，结果不稳定。

（五）模拟实验方法

模拟实验方法是指通过构建数学模型和计算机模拟，评估企业财务状况和风险程度。主要通过计算模拟实验结果，分析企业财务状况和风险程度。该方法的优点是精度高综合性强。模拟实验方法具有较高的精度，可以更加准确地评估企业财务状况和风险程度。模拟实验方法可以考虑各种因素对企业财务状况的影响，具有较好的综合性。

但是这种方法比较复杂，抱歉应用时受到限制。模拟实验方法需要进行复杂的数学建模和计算机模拟，难度较大。模拟实验方法受限于数据和模型的准确性，结果受到一定程度的误差。

五、案例分析

（一）案例介绍

KD公司是一家中等规模的科技型公司，正在考虑投资一项新项目，该项目涉及到大量的资金投入和多个不确定因素的影响。为了评估项目的风险承担能力和可行性，该公司决定采用敏感性分析方法进行评估。

（二）分析过程介绍

第一步：确定经济效益指标

在该案例中，该公司的主要经济效益指标为项目的净现值（NPV）。该指标可以反映项目的现金流入和流出之间的差异，是衡量项目是否具有盈利能力的重要指标。

第二步：确定敏感因素

在该案例中，存在多个敏感因素会影响项目的净现值，包括项目投资额、销售量、销售价格和项目运营成本等。通过对公司历史数据和市场趋势进行分析，确定了这些因素的可能变化范围。

第三步：建立模型

在该案例中，通过建立财务模型，将敏感因素与经济效益指标进行关联。根据历史数据和市场趋势，确定各个敏感因素的变化范围，并在模型中进行设定。同时，建立不同变化范围下的净现值计算公式，用于计算不同情况下的净现值。

第四步：分析结果

通过对模型进行计算和分析，得到了不同情况下的净现值结果。同时，还可以通过敏感性分析方法，分析各个敏感因素对净现值的影响程度，并确定影响最大的敏感因素。

（三）结果分析

在该案例中，通过敏感性分析方法，确定了项目投资额和销售量对净现值的影响最大。在不同投资额和销售量的变化范围内，净现值的变化情况较为明显。同时，还发现销售价格对净现值的影响较小，项目运营成本对净现值的影响也不容忽视。

通过对分析结果的分析，该公司可以更加全面地评估项目的风险承担能力和可行性。同时，可以根据敏感性因素的变化情况，制定相应的应对策略，减少项目的风险和不确定性。

五、研究启示与建议

（一）研究启示

通过以上分析，本文得到如下启示：

敏感性分析是一种常用的经济不确定性评价方法，能够帮助企业更全面地了解各种因素对经济效益指标的影响，降低风险并制定应对策略。在实际应用中，需要根据具体情况选择合适的敏感性分析方法，并根据不同敏感因素的变化情况，调整决策方案，提高企业决策的准确性和可靠性。

（二）研究建议

基于以上分析，本文提出以下建议：

1、对于不同类型的企业和决策问题，应根据具体情况选择合适的敏感性分析方法，综合考虑各种因素对经济效益指标的影响，提高分析结果的准确性和可信度。

2、在进行敏感性分析时，应根据具体情况确定经济效益指标和敏感因素，并建立相应的财务模型。同时，应考虑敏感因素的变化范围和可能的变化趋势，以提高分析的实际效果。

3、在进行敏感性分析时，应注意数据的质量和准确性，避免数据误差对分析结果的影响。同时，还需要考虑数据的更新和完整性，确保分析结果的及时性和有效性。

4、在进行敏感性分析时，应根据分析结果制定相应的应对策略，降低决策风险，并在实际运营中进行监测和调整，保证决策的有效性和可持续性。

参考文献：

[1]李正伟.基于敏感性分析的风险控制研究[J].商业会计,2011(09):

[2]刘向东.单因素敏感性分析在项目经济评价中的应用[J].现代商业,2007(23)

[3]王靖懿.民营企业高管变更与财务业绩敏感性分析[J].财会通讯,2013(24):