项目投资风险管理

项目投资风险管理

殳元号

中国能源建设集团江苏省电力建设第三工程有限公司

一、论文摘要

建筑工程项目投资风险管理是建筑工程管理的重要组成部分，投资风险管理是对工程投资者提供资金回报保障，企业投资方向、投资规模由企业说了算，投资项目的市场前景、经济效益、资金来源和技术方案等均由企业自主决策、风险自担。也就是说“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”，但由于建筑工程项目中具有不确定性，其风险管理难度也较大。本文对项目投资风险管理的现状进行研究，借鉴《中央企业全面风险管理指引》，分析项目投资风险管控体系可能出现的问题，找出所面临的项目投资风险、风险管理中存在的问题及成因，尝试提出解决方案，通过相关风险管理体制机制的建立，尝试对项目投资风险管控体系进行优化有利于提高其项目投资风险管理水平，从而进一步实现企业发展战略目标。

二、背景及意义

投资是保证企业生产和发展的基本保障，是提升企业核心竞争力的必经之路。从风险的长期投资实际来看，投资过程中的风险是不可避免的。在市场经济条件下，建筑工程中的各项市场因素也会根据自身发展规律产生变化，由于建筑工程资金投入较大、施工工期较长、施工中不确定因素较多，加上其中变化因素对项目成本造成难预测、难控制的影响，这就变相的提高了施工的风险程度。如果在项目管理中不对这些影响投资成本的风险因素进行控制，必然会导致项目成本管理的失败。

作为完全竞争领域的企业，需要深入分析行业发展趋势，充分借鉴国内外建筑企业的成功经验和主业构成，根据行业地位和所属企业的实际经营业务，将投资业务列入未来重要的发展方向。项目投资必然带来经营风险的增加，加强投资业务内控制度是企业稳健发展不可或缺的一环。

三、项目投资风险管理剖析

（一）投资风险管理

投资的风险管理控制过程包括投资前的风险控制和投资后的风险控制。

投资前的风险控制。主要是通过调查对项目风险进行衡量，判断这些风险对投资项目未来的运营和发展的影响，以及对项目投资收益的影响，最终决定是否进行该项投资。在进行被投资项目的分析时，主要考虑三类风险。

第一，项目的基本风险，主要包括行业风险、政策风险、市场风险、生产风险、运营风险。指定项目投资负责人研究、分析、考量项目基本风险因素的影响，综合判断项目的投资风险，形成专业的风险分析情况报告，作为投资立项审批的重要参考资料。

第二，是项目的财务风险。被投资项目的财务风险指的是，被投资项目运营不善导致财务问题，如现金流短缺、资不抵债、盈利能力差等问题。集团财务管理部门作为责任部门，关注被投资项目的企业效益、偿债能力、运营能力以及发展能力的财务指标，如资产收益率、资产负债率、资产周转率、资本增长率等。

第三，是项目的法律风险。主要包括合规性风险、合同风险和诉讼风险。

项目投资后的风险控制过程。项目投资后的主要风险在于投资进度是否按投资计划落实，若不能按计划进度完成投资，将造成很大的风险损失。为了防控该项风险，应编制年度投资计划，每季度编制己完成项目投资进度表，对应计划表统计实际进度和计划进度偏差率。另外，需要根据投资发展部的项目投资计划，编制资金计划，包括融资计划和资金支出计划，以保障项目投资资金的及时使用。

（二）各阶段项目投资风险管理措施

从全面风险管理理论视角，根据《中央企业全面风险管理指引》要求，结合企业战略目标和决策层对投资风险的容忍度，从组织职能、过程控制、风险预警以及监督考核四个维度对投资风险管理开展全面分析，总结以下各阶段投资风险管理的常见措施。

1、搭设投资战略与投资决策委员会制度及框架

战略与投资决策委员会和投资管理风险体戚相关，存在的意义是为了确定企业发展规划、健全投资决策程序、加强决策科学性和提高重大投资决策的效益和决策的质量。战略与投资决策委员会不能只是一个空架子，议事规则和相关制度应该及时完整地出台。目前，国际和国内先进的投资公司均设有专业的投资决策委员会，聘请外部专家组织内部评审，投资项目进行详尽的分析和充分讨论，进行决策，决策层级需要战略与投资决策委员会发挥其应有的职能。

2、投资风险前管理工作

（1）投资风险管理制度流程的完善和全面

从投资管理制度流程体系建设上看，流程体系一定要完善和全面。从全面风险管理的角度分析，投资过程监控管理、投资项目退出等相关制度不可缺少。同时，现有投资流程需要进行细致、规范化的操作要求，优化工作流程制度对重要节点的把控、将投资风险管控工作落实到具体业务流程中，对各环节形成的输出成果模板格式规范化，增强每个投资项目分析的内容共通性、类比性，力争将投资风险降至最低。

（2）充分进行投资调查

投资决策前的项目投资尽职调查应当充分细致，对申报文件材料的内容、评价参数和分析深度严格规定和要求，对不同类别的项目投资设定明确的投资边界，项目投资报告对项目财务状况和经济效益预测还要有悲观情境下的分析，对可能影响项目收益的风险因素进行敏感性分析研究，加强投资决策的科学性，降低投资风险。

（3）建立项目投资风险评估模型

目前在进行投资分析时，会考虑行业风险、市场风险、生产风险、代理风险对投资项目的影响。但是仅仅是根据经验，给出分析、得出投资结论，很难成形的量化的风险评估模型。在项目投资初期阶段，涉及到投资项目风险评价的影响因素较多，这些因素有些可量化，有些很难或不可能量化，在评估过程中带有很大主观因素。基于以上因素，拟选择模糊数学评价模型作为项目投资风险评估模型，先对各项确定的风险指标因素从定性的模糊选择入手，然后确定各风险指标的权重和风险等级，在此基础上，再将各项风险进行定量分析汇总成一个量化的风险值，避免依靠个人经验做出投资决策，力求通过风险评估模型使得投资项目初期的评价更真实、可信，使得投资决策有科学支撑。

3、项目投资后管理工作

投资项目批复后，后续监督的过程也存在很多风险点需要加强注意。

（1）项目投资后监控

针对投资风险具有偶发性、不可预测性等特点，应当结合实际情况，设置风险监控指标和预警区间，持续进行指标数据收集、数据分析和监控预警报告，动态掌握投后管理活动中面临的重大风险的变化情况，为领导层及时掌握项目投资后风险提供重要依据，为科学有效进行管理决策和工作部署提供前瞻性信息支持。

第一，监控预警机制遵循的原则。投资管理监控预警机制的原则包括监控预警指标选取原则和设定预警标准原则。

指标选取应遵循全面性原则、精简性原则、整合性原则、灵活性原则。不求完全反映投资项目目标的全貌，但应集中体现投资风险的重点，设计要精简，在保证监控效果的前提下，降低管理成本，监控指标应该随着面临风险的变化及时做出调整，以客观反映公司关注的重点。

设定预警标准应遵循风险防范及时性和日常工作效率兼顾的原则。标准设定既不可过高，防止对公司造成较大影响的风险在发生前不能及时得到预警，标准设定又不可过低，避免预警发生的频率过高，造成资源的浪费和工作效率的低下。

第二，预警等级及应对措施。根据重大风险变化信息的严重和紧急程度，将投资管理风险预警分为I级、II级两个等级，分别对应红、黄色预警信号，绿色表示在承受度范围内。对于处于红色和黄色预警的监控指标，应明确应对管理措施，同时监督落实情况，在下一报告期风险管理主责部门报告应对措施的落实情况，对未能及时采取有效应对措施，导致损失事件发生的，追究相关责任部门的责任。

（2）投资文件系统归档

在项目归档方面，投资项目全过程资料均要进行统一归档，便于后评价等后续工作的开展和后期类似项目的借鉴。另外，可以避免当投资项目管理人员发生职位变动时，丢失投资历史数据，造成风险隐患。

4、项目投资退出机制

国有企业在参与项目投资后，资本退出需要上级管理部门省国资委审批，涉及程序、事项较为繁琐。暴露出投资项目存在能进不能出的现象，投资收益是企业主要利润来源，为了更好赚取投资价差，提高资产净利率，应当进行资本的低入高出，建立统一的投资项目退出的指导原则、退出标准和机制，细化“阶段性持股”的标准和操作要求。

项目投资退出机制的建立，应结合协调原则、适时原则和效益原则来设定。投资项目的退出归分为主动退出和被动退出两大类。

第一，主动退出。主要分为三种情况:一是价值达到目标收益，以较高溢价退出优质经营项目，投资增值实现投资收益；二是预计国家有关投资政策有重大改变，或行业前景有突发变化，可能影响项目实施或致使投资企业难以继续经营的；三是比较收益和风险，投资收益小于选择退出的投资收益。

第二，被动退出。主要分为七种情况:一是投资项目实施初期发现企业的投资严重超出可行性研究报告的预算，资金有严重缺口，投资主体无力再追加投资，或追加投资后风险会更大的；二是项目盈利能力出现问题，经营不正常或连年出现亏损且扭亏无望或与预先设定盈利标准产生较大偏差；三是与变化后的企业的发展目标、重点行业或主要业务不相符；四是很难获得企业投资和发展管理的主动控制权；五是被投资企业内部资产重组需要退出相应的投资；六是根据项目公司的现金流量状况对投资总量进行控制，或者是投资总量超越上限，或财务、资金周转困难；七是项目公司由于合并、分立、并购等事项使股权结构或者资产规模发生了不利己的重大变化。

当以上任意一种情况出现时，就应对项目投资退出启动评估工作，并形成评估报告，上报审批。审批通过后，及时按项目退出方案组织开展项目退出工作，争取在退出过程中的经济效益最大化或损失最小化。

5、项目投资后评价

（1）项目投资后评价的实施

进行项目后评价工作，使投资行为形成有效的闭环管理，对于己经发生不合理的投资行为进行及时经验总结和避免相同问题再次发生。

（2）项目投资后评价与考核制度相挂钩

将项目投资后评价的结果纳入考核体系，对投资管理中出现失误的责任人未进行责任追究，秉持责、权、利相统一的原则，最大效用调动人员的主观能动性，促进投资决策的不断完善，规范人员投资行为。

四、项目投资风险管理的思考与总结

综上所述，在项目投资风险管理工作中，一要及时研究国家经济工作会议和相关行业政策，结合公司投资业务规划和投资方向，确保投资项目符合产业发展趋势和公司发展战略，从保证投资行为的安全，降低风险。二要研究新的投资领域研究，提前研究、学习新领域的专业知识，做好人才与专业储备，建立相应的风险防控机制。三要积累项目投资经验，特别是在国际市场开发中，市场竞争模式已经过渡到带投资的总承包项目（EPC+F），甚至延伸到BOT、BOOT、直接竞标IPP等多种模式，投资工作的胜负已经由技术、质量和价格的竞争，逐渐扩展到了投资能力和风险管理方面的竞争。