中国第一个纸币周期开始于11世纪初期,结束于15世纪前期.与宋、金、元三朝的纸币在王朝末期崩溃的情形迥异,明朝纸币在王朝财政健全国力兴盛的时候崩溃掉.明朝纸币的崩溃肇因于两个错误的政策：不兑换（inconvertible）纸币政策,与保守退缩的纸币发行政策.不兑换纸币政策让人民对大明宝钞信心不足,注定它要走向贬值.保守退缩的发行政策加速宝钞的贬值,最后完全给白银取代.明朝纸币的崩溃开启此后四百多年的银铜双元金属货币制（bimetallism）的时代,给中国经济带来深刻的影响.
中国社会经济史研究
2015年3期
