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简介：摘要：文章首先对白酒行业的特点进行分析，并总结了财务角度股票投资价值分析的高价值、高质量、低风险、合理成长、低估值、股价与ROE强关系六个方面。通过财务角度对白酒行业股票进行分析认为，泸州老窖比较适合作为长期股票投资的首选。

简介：国外研究表明，新股发行后普遍存在着3到5年的弱势现象，而对这种现象长期存在的原因尚未形成一致的解释。我国学者对A股是否存在弱势现象存在较大争议。对IPOs弱势现象的研究不仅能够指导投资者的实务操作，而且完善新股发行制度，提高市场效率都有一定的促进作用。关键词IPO；长期弱势；CAR；BHAR一、引言首次公开发行股票（IPOs）长期弱势现象IPO研究领域的三大热点之一，它是指首次公开发行上市公司的股票在上市后一段时间里给其所持有的投资者带来的收益率要比其他同类型非首次公开发行公司股票的收益率要低。国外研究表明，新股上市以后普遍存在着3年左右的弱势现象，而我国学者对这一现象的研究结果存在较大分歧。二、计算IPOs长期超额收益的俩种主要方法国外一些学者认为测量股票绩效的方法不仅影响到超额收益的大小也会影响到统计检验的效度和信度。计算超额收益的方法是研究股票长期表现的重要问题。对个体股票超额收益的测量俩中方法是累积超额收益（cumulativeabnormalreturns）和购买持有超额收益（buyandholdabnormalreturns）。累积超额收益股票i在时间段T的累积超额收益（CAR）CARiT=购买持有超额收益股票i在时间段T的购买持有超额收益（BHAR）BHARiT=-ARiT是股票i在T时间段内的超额收益，RiT是股票i在T时间段内的收益，E（RiT）是股票i在T时间段的期望收益，那么ARiT=RiT-E（RiT）三、IPOs长期弱势现象的理论解释1基于行为金融学的解释Ritter(1991)对股票发行后的长期弱势给出了行为金融学的解释。国外的研究认为，正是投资者对于首次公开发行股票的盈利前景的过度乐观(overoptimistic)或者对IPO市场公布信息的过度反应(overreact)引起了初始价格的非理性增高。然后随着信息的逐渐披露股票的真正价值凸现，投资者基于乐观预期的投资热情会减退，股票价格会随之逐渐回落到真实水平。行为金融学认为投资者的不理性情绪和行为是导致首次公开发行股票长期弱势的真正原因。他们提出了三种较为系统的理论解释a．意见分歧假说。该假设首先否定传统有效市场理论的一致性预期假说，认为证券市场上的众多投资者对上市公司的未来现金流量及潜在成长性有不同的推测，即投资者具有多样化的预期。证券市场上存在乐观投资者和悲观投资者，他们对新股价值的预期基于自己掌握的私有信息。b．主持人假说。Shiller(1990)提出了主持人假说，他认为由于新股发行成功与否和新股销量的多少都会直接影响投资银行的声誉或佣金收入。为了使新股的发行顺利进行，投资银行在包装、宣传新股发行公司的过程中扮演了“主持人”的角色。c.机会窗口假设。也叫做发行时机选择假设。该假说认为发行人往往会选择在企业发展的高峰时期发行新股，或者选择投资者对企业的发展前景过分乐观的时候发行新股。2.基于信息不对称的解释投资者获取信息的唯一渠道是发行人公开披露的招股说明书，而获取更多的信息需要支付额外的成本，所以发行市场不存在帕累托效率的均衡点，发行人拥有天然的信息优势。因此发行人可能利用这种信息不对称特性来散布虚假信息或者有偏差的乐观信息。投资者缺乏可靠的信息来源，对于发行人披露信息的盲目信任就损害了其长期投资利益。基于投资者和发行人之间的信息不对称特性，国外学者提出了以下几种假说来解释IPOs股票长期表现欠佳的现象a.盈余管理过度假说。对于投资者来说，有关公司的历史信息具有重要的参考价值，投资者通常会依据所提供的历史信息来大致判断风险和收益，并做出投资决策。由于在发行前关于发行企业的信息是有限的，投资者必须依赖招股说明书和路演中披露的信息来判断企业的价值，特别是那些成立时间较短的企业。这种对披露信息的高度依赖再加上发行企业有尽可能最大化发行价格的动机，发行企业就有可能通过盈余管理来引导投资者对企业价值的评价。b.盈利预测的“过度乐观”假说。在成熟的资本市场上，盈利预测信息主要来源于分析师和发行公司管理层。由于分析师所在的投资银行与发行公司往往保持着密切的联系，因此他们不可能对于发行人的盈利前景提供客观的预测。而公司管理层对于自己的公司往往过分自信或过分乐观，为了吸引更多投资者的参与，他们也会过分乐观地预测公司的盈利前景。但是投资者逐渐会发现他们对盈利预测信息的过度反应，即由于公司的真实盈利低于分析师的预期，投资者会逐渐修正对公司的评价，这样就引起了新股长期表现欠佳。c.信号假说。所谓信号是指与发行相关的其他信息，如中介机构知名度、发行规模和公司历史等因素可作为发行公司质量的一种信号，这些信息可以减少投资者与发行人之间的信息不对称，因而对新股的长期表现也具有一定的影响。参考文献1JayR.Ritter.TheLong-RunofInitialPublicOfferings.TheJournalofFinance,VOL.XLVINO.1,1991,(3)3－272桑榕.国外IPO的三种实证现象及其理论解释.证券市场导报.邮寄地址沈阳市沈河区大南街123号6单元2楼4号张嘉收手机号13624051391邮编110011

简介：久旱逢甘霖!“渴”了好几年的股市,在春节后终于迎来一波像样的大涨。老股民纷纷加仓,新股民跑步进场。券商报告争先恐后地出炉,“牛市来了”之声不绝于耳。我们当然希望这是一轮大牛市的起点,但是“狼来了”上演的次数太多,我们即使在布局牛市时,也需要多留几分清醒。

简介：在多年的发展过程中，我国的股票市场获得了较大的发展，市场日益完善，为我国经济发展起到了重要的推动作用。但在获得一定成果的同时，在实际发展当中也存在着一定的不足。在本文中，将就我国股票市场的发展现状进行一定的研究。

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简介：误价（mispricing）并不是由非理性交易者的存在引起的，供求失衡只是误价产生的表面原因，政府立法垄断股票发行资源，使股票供给缺乏弹性，股票需求富有弹性才是股票误价产生并能存续较长时间的真实原因。股票价格向上偏离股票基本价值，股市中的理财功能、笃资功能、改善公司治理等功能才能充分地发挥作用。股票价格长时间低于股票基本价值的市场，则是一侗低迷的、没有效率、没有吸引力的市场。本文力图说明误价产生的原因，并阐述了误价在股市中的作用，以及如何合理地利用误价资源。

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简介：席卷全球的金融危机发生之后，国家坚定不移地实施积极的财政政策和宽松的货币政策，大量的信贷投放刺激经济，二季度新增人民币贷款2．8万亿，股市延续了一季度的火热势头，造就了今年单边上扬的行情，也成就了一些收益翻番的基金。

简介：股市是国民经济的晴雨表，国民经济则是股市繁荣的基础。由于拉动中国经济快速增长的三驾马车，投资，出口和消费在2007年将同步较快增长，这对中国当前的牛市提供了有力支撑。另外人民币升值也是中国经济不可忽视的发展趋势，人民币资产的价值将不断提升，资产类股票将成为未来资本市场的重要投资方向。

简介：4月24日，印度报刊披露了印度股票交易史上前所未有的超级股票诈骗丑闻，涉及金额高达3．54亿卢比。在此后的3个各月中，印度储备银行调查组、印度中央调查局和印度议会各党联合调查委员会先后介入此案的调查，虽然至今尚未有最后结果，但股票丑闻早巳闹得满城风雨，人心惶惶，孟买股市濒临崩溃。

简介：随着美国科技股泡沫的破灭以及安然、世通等公司财务丑闻的曝光，股票期权的会计处理方法成为各方争论的焦点。对现存的美国股票期权的两种处理方法进行比较分析，以期指明其变革的方向。

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简介：应以公允价值对持有股指期货合约期间的公允价值变动进行计量,　　三、股指期货对会计报告的影响　　会计确认、计量的最终目的是向外界提供财务会计报告,1.资产负债表日股指期货合约的公允价值

简介：本文在对股票期权作为一种报酬支付方式进行分析研究的基础上,对其会计处理问题作了探讨.笔者认为企业应在股票期权授予日确认一项人力资产和一项权益或负偾,并用公允价值对其计量;在期权的有效期内,将相应的资产摊销,转为各期费用;期权到期行使时记录为负债的清偿或股票的发行.

简介：在证券投资分析决策中，稳固基础理论的基本原则是以股票的内在价值作为判断标准，当股票的市场价格低于其内在价值时，即为买入信号，而当股票的市场价格高于其内在价值时，则为卖出信号。按照这个原则，只要估计出一种股票当前的内在价值，投资决策就是十分简单的事情。...

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简介：<正>在没有现成条例可以“循规蹈矩”的情况下,1992年初,上海率先采取无限量发售认购证摇号中签认购的方法来发行新股。这种做法在1992年12月17日发布的《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》中得到认可,《通知》指出,“可试行无限量发售只收工本费的一次性认购表,在公证机关监督下公开抽签,中签后再交款购买股票的办法,或者试用国际上进行的其他办法。”1993年4月12日,国务院颁布《股票发行与交易管理暂行条例》。《条例》对股票发行采取何种方式没有给予具体的“说法”,只是按照前述《通知》的精神就股票认购申请表的发放作出若干的规定,同年8月18日,国务院证券委颁发关于1993年股票发售与认购办法的意见,根据《意见》,股票发行方式分为无限量发售申请表方式,与银行储蓄存款挂钩方式两种。随着时间的推移,股票发行方式也在不断推陈出新。到了1995年10月20日,中国证监会专门就股票发发行方式问题,发出了《关