简介:本文研究了家族成员高管(定义为与控制人存在血缘关系的高管)与非家族成员高管的薪酬契约差异及其对企业未来业绩的影响。研究结果表明,相比非家族成员高管,家族成员高管能够获得更高的现金薪酬,然而家族成员高管获取的超额薪酬对企业未来会计业绩和市场业绩均存在显著的负面影响。进一步研究显示,家族成员高管的超额薪酬现象在家族成员参与董事会比例较高的企业中更显著。此外,薪酬一业绩敏感度和股权激励等非现金薪酬在家族成员高管和非家族成员高管之间没有显著差异,表明家族成员高管的超额薪酬水平并非由薪酬一业绩敏感度差异或者不同的股权激励水平所致。综合上述发现,我们认为家族成员高管的超额薪酬给家族企业的业绩带来负面影响,不利于家族企业的长远发展。
简介:摘要:家族信托是信托制度中的一类,英国首先开始发展家族信托,其后,家族信托制度逐渐在美国发展完善。一般来说,发展家族信托的一个目的是,基于当前的信托制度,为了使得委托人能够较好地继承他们的遗产,更好地进行策略投资,实现最佳的资产增值,按照委托人的各种特点建立各种各样的信托。中国的很多信托企业以及其他相关金融机构都在发展家族信托。本文主要研究中国家族信托财富管理模式,在前人研究的基础之上,对遗嘱模式、保险模式以及家族保险模式等几种信托财富管理模式进行比较分析。以期对家族信托的普及、对人们认识和了解家族信托,并使用家族信托来进行财富管理起到了一定的作用。
简介:我国家族企业正面临着代际传承与转型升级的双重压力。本文以我国上市家族企业为样本,手工收集家族企业二代的成长经历与家族企业一代的创业经历信息,从高阶理论出发分析了家族企业二代的成长经历对所涉入企业跨行业并购行为的影响。实证研究发现,如果二代有童年时期父辈创业经历、海外留学经历以及家族企业外工作经历,会促使所涉入的家族企业进行跨行业并购,跨行业并购经营是二代避免与父辈在价值观和经营理念上冲突的合理选择。同时,行业景气度作为企业前景预期的重要参考点,会对这一关系起负向调节作用。进一步研究表明,二代的童年时期父辈创业经历与家族企业外工作经历会促使所涉入企业向金融和房地产等高收益行业并购。本文的研究框架将家族企业代际传承、二代成长经历、行业景气度与企业并购结合起来,为我国家族企业代际传承的研究及企业的跨行业并购行为提供了新的逻辑和证据。