简介:本文利用每日交易、内幕交易和高频买卖价差数据,研究股票分拆和内幕交易对香港市场股票价格的影响。我们发现股票分拆对价格有正面影响,这一结果可归因为股票分拆传达了利好信号、并改善了股票的流动性。其次,我们发现在分拆公告前三到四个月以及分拆后的一段时间内,内幕交易活动异常频繁。考虑到公司一般在公告前数月做出股票分拆的决定,这一现象意味着基于私人信息的内幕人交易先行于信息的公开披露。最后,本文发现内幕交易和股票分拆结合在一起可导致显著正的累积异常收益。总体而言,我们的结果表明上市公司利用股票分拆作为旨在增加流动性、且将公司股价调整至最优交易区间的一种信号机制。
简介:据浙江全球通移动公司统计,截至去年年底,浙江省已拥有近300万全球通移动用户。另据几家地市(县)全球通分公司从业人员透露,全球通用户每月户均话费支出大约为210元,其中接听(被叫)话费支出至少约占月均话费支出的1/4。由此可知,该省全球通移动用户在手机改为单向收费后,每年至少可节约:210元/月×1/4×300万×12月=18.9亿元。若再加上对“中国联通”浙江移动用户的相关估算,手机改为单向收费以后,按现行的资费标准,全省移动用户一年至少节约话费20亿元。全国“全球通”用户已达4324万户,照此推算,手机收费“双”改“单”后,全国手机用户一年将至少节约288亿元。其实,这只是我们一种理想的推
简介:资本市场审计实证研究可以大致划分为会计师事务所整体、分所和业务合伙人三个层次,将研究推进至分所层次可以显著提高审计理论的解释力和预测力。分所层次的审计实证研究可以遵循与事务所整体层次类似的研究框架,但需要考虑事务所整体和分所的交互影响。当前分所层次实证研究的主要议题是分所规模、客户重要性和行业专长对于审计质量的影响,研究结果倾向于证明分所规模越大,审计质量越高;分所层次的行业专长比事务所整体层次的行业专长更为重要;但客户重要性对于审计质量的影响尚无确定结论。未来研究应重视研究领域的拓展、研究设计的改进以及在中国制度背景下研究分所层次的特殊审计问题。